AI探索指南

  1. 今天美股横盘,但有两家芯片公司走出了完全相反的方向:AMD涨6.50%,博通跌5.94%

    今天美股横盘,但有两家芯片公司走出了完全相反的方向:AMD涨6.50%,博通跌5.94%。有意思的是,它们这周做的是同一件事,借钱买设备、扩AI产能。
    AMD的借法是自己发债,一次融了47.5亿美元,是公司历史上最大的一笔,买的人多到最后利率还压低了一点。钱借了多少、谁欠的、什么时候还,全写在自己账本上。市场看懂了,给了它6.5%。
    博通那笔就绕了。它没有自己借,而是和阿波罗、黑石一起另开了一家公司,由这家公司出钱买芯片,再租给客户Anthropic用,涉及的债务规模高达3700亿美元。博通名义上不欠这笔钱,但它签了一句:如果客户还不上,卖掉那些二手芯片又不够抵债,缺口由博通补。
    翻译成生活里的,这就像你没有贷款买车,但你替朋友的车贷做了担保,还额外承诺:万一他不还了,这台车卖不到某个价,差价你出。
    所以今天美银下调的不是博通的业绩预测,它甚至还上调了营收和利润预期,下调的是博通的信用评级。生意没问,那句承诺才是问。
    而这句承诺押的是一件很难赌的事:两年后的AI芯片还能卖多少钱。英伟达差不多一年换一代新架构,旧卡贬值极快,而3700亿这个体量的二手GPU市场,历史上从来没有存在过,也就没人真正知道它值多少。
    再补一个数字就更清楚了。这类平台的钱主要来自私募信贷,而惠誉刚统计出,二季度私募信贷的违约率创下历史新高,从5.7%升到6%。AI的账单正好在这个时候搬进了这个池子。
    本周标普连涨第三周、周四还创了历史新高,但周五零售销售跌0.6%、是14个月来最差。下周看沃尔玛和塔吉特,26号英伟达交卷。

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